Опубликованные федеральной девелоперской группой «Эталон» операционные результаты за 2024 год превзошли ожидания аналитиков российских банков и инвестиционных компаний.

Напомним, что продажи недвижимости группы в прошлом году установили новый рекорд – 699 тыс. кв. м (+28% г/г) и 146,2 млрд руб. (+39% г/г). Денежные поступления выросли на 16% до рекордных 95,6 млрд рублей. Средняя цена квадратного метра выросла на 8% до 209,2 тыс. рублей, а средняя цена квадратного метра квартир – на 20% до 279,4 тыс. рублей.

Аналитик Альфа-Банка Ирина Фомкина отмечает, что операционные результаты оказались выше ожиданий: суммарные продажи в 146 млрд руб. на 9% превысили ориентиры аналитиков банка.

Аналитик «Атон» Михаил Ганелин считает результаты Группы «Эталон» «сильными», несмотря на неблагоприятные процентные ставки. Он обращает внимание на значительный рост объемов продаж в Санкт-Петербурге и на то, что «портфель проектов компании равномерно распределен между Московским регионом, Санкт-Петербургом и другими регионами». «Инвестиционный кейс “Эталона” нам нравится», – резюмируют в инвесткомпании.

В БКС отчет «Эталона» называют нейтрально-позитивным. «Несмотря на высокие ставки, компания отразила устойчивые продажи в 4-м квартале и сильную динамику за 12 месяцев», – констатирует аналитик Андрей Шаров. В БКС сохраняют «позитивный» взгляд на акции «Эталона» и считают их недооцененными. Исходя из прогноза БКС по прибыли «Эталона» на 2025 год акции девелоперской группы сейчас торгуются с оценкой 3,3х по мультипликатору P/E (отношение цены акции к прибыли на акцию) против среднеисторических 5,1х.

«В условиях роста процентных ставок и связанного с ним сокращения потребительского спроса “Эталон” фокусируется на балансировке строительства новых очередей и продаж, – пишет аналитик “Газпромбанк Инвестиции” Марат Ибрагимов. – С одной стороны, это позволяет поддерживать покрытие проектного долга средствами на эскроу и, как следствие, обеспечивать льготную ставку по проектному финансированию, а с другой – дает возможность избежать существенного снижения цен».

«За 2024 год компания продемонстрировала динамику лучше первичного рынка в РФ (прогнозируем его сокращение за 2024 на 22%: в Москве и Московской области – на 11%, а в Санкт-Петербурге – на 6%)», – делает вывод аналитик Sberbank CIB Георгий Иванин.

Годовые продажи «Эталона» превысили ожидания и Банка «Синара». «Объем продаж в 4-м квартале 2024 года удалось сохранить на уровне 3-го квартала, – указывает аналитик Мария Лукина. – Мы считаем, что компания благополучно проходит период высокой ключевой ставки благодаря стратегии диверсификации продаж и мерам по поддержанию высокого уровня покрытия проектного финансирования денежными средствами на счетах эскроу. Мы не меняем позитивной оценки акций Etalon Group».